亭辉外汇网

mscistock

亭辉外汇网 2021/9/25 19:13:16 54

msci stock


任务 推广法。


  在一些 网站发布任务, 吸引 注意力带来 流量增加


  虽然目前 外汇 市场上的 女性人数还只是少数,但 傅利认为,女性主导外汇行业的 日子已经不远了。


  /如果女性成为外汇市场的主力军,市场的波动性可能会变小,因为市场由大量数据和新闻事件引起的即时反应可能会减少。


  /不过,她认为,这种情况可能符合央行的 预期


  ,但这减少了投资者的机会。


   作为一名有着20多年工作经验的外汇分析师,Foley 有很多经验可以分享。


  JaneFoley回忆说。


  /很多年前,一个男银行家问我是做什么工作的我说 我是个经济学家。


  然后 他就笑我。


  我只能回答他 有两个经济学证书。


  而现在,这种情况。


  对话再也不会 发生了


  /1、美联储动态:不宜过度解读美联储“ 鹰派发言


  3月25日,美联储 鲍威尔接受NPR采访时,提到 货币 政策转向(在 美国经济复苏和通胀目标“取得 实质性进展”之后,美联储将逐步减少美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)的购买规模),该发言被(国内)市场认为是“鹰派”。


    我们认为,将其解读为“鹰派”发言、甚至解读为美联储已经开始讨论“缩减”QE,是不够准确的。


  第一,鲍威尔的发言是透过媒体采访发布的,属于非正式媒介。


  且鲍威尔的发言主要是回应主持人非常有针对性的提问,而非主动提及。


  第二,鲍威尔的表述是非常谨慎和克制的。


  鲍威尔并未使用“Taper”(紧缩)一词,而是用“GraduallyRollBack”,旨在传递“不急转弯”的信号。


  更不用说,其一直强调要看到“实质性进展”才会撤回非常规政策。


  且其在前一日的发言,对于通胀是看淡的,认为美国通胀率偏低是一种长期性现象。


  第三,3月25、26日美国 三大股指维持涨势,其发言并未造成股市“ 恐慌”。


    对于美联储货币政策“急转弯”或者“过早转弯”的担忧,尚无必要。


  一方面,美国经济基本面(尤其是就业)距离疫情前水平仍有差距,美联储至少需要“按兵不动”以维持对经济的支持。


  另一方面,美联储愈发重视与市场的沟通,叠加“平均通胀目标制”又为政策转向提供了一层缓冲,有理由相信美联储会尽可能做到温和、缓慢、透明,以维护自身的信誉、杜绝市场“恐慌”及其造成的金融风险。


  后续,在美联储政策转向的判断上,我们建议关注三大因素:疫苗、就业和通胀。


    扩大 交易主体和拓展 实需内涵是 在岸市场发展的关键  这波 人民币急涨背后的推手,是近期市场出现了人民币升值预期自我强化、自我实现的顺周期羊群效应。


  这暴露了在岸人民币外汇市场发展的一些短板。


    众所周知,香港有一个无本金交割远期(NDF)人民币外汇离岸市场。


  在2010年离岸人民币市场大发展,推出可交割的人民币外汇远期之前(DF),NDF曾经是海外对冲或投机人民币汇率波动的重要工具,NDF价格也是人民币汇率的一个重要影子价格。


  尽管近年来因为DF崛起,NDF市场的活跃度和代表性有所下降,但仍可作为人民币汇率预期的一个重要参考。


  笔者就常用1年期NDF隐含的价格来反映可度量的人民币汇率预期。


    央行对NDF市场没有调控或干预。


  但无论市场出现单边升值或贬值预期,由于NDF交易的 参与者既有对冲汇率风险的套保者,也有押注汇率波动的投机者。


  这些参与者的风险偏好多元化,且交易没有限制,故即便出现单边预期,但只要大家预期不一致,NDF仍然可以随时出清。


  如有人预期人民币未来一年可能升值1%,有人预期是3%,那么,在1%至3%的预期差之间,买卖双方就可能达成交易。


    在岸市场的情形却截然不同。


  在岸市场上,无论即期还是衍生品交易,都有要基于合法合规的贸易投资需求的实需原则规范。


  无论在银行结售汇还是银行间市场,基本都要遵循这一要求,故市场参与者的风险偏好同质化,这就容易出现单边市场。


    现在,我们大力引导和鼓励市场主体适应人民币汇率双向波动新常态,聚焦主业,避免偏离风险 中性的“炒汇”行为,加强汇率风险管理。


  但由于坚持实需原则,在外贸进出口较大顺差的情况下,“风险中性”的结果很可能是对未来的 结汇和购汇需求都应该凭单证进行对冲,则远期结售汇大概率将是远期净结汇。


  而因为银行与客户签订远期合约后,将通过近端拆入美元换成人民币、远端卖出人民币归还美元的掉期来对冲远期净结汇的敞口。


  而这意味着银行将加大在即期市场提前卖出外汇的力度,进而加速即期市场人民币升值。


  可见,“风险中性”可以缓解微观市场主体的困境,却难以解决宏观层面的问题。


    根据国际清算银行三年一次抽样调查的结果,2019年,全球日外汇交易量6.60万亿美元。


  其中,美元日成交量5.82万亿,占88%;人民币日成交量2850亿,仅占4%,在国际货币基金组织披露的八种主要储备货币中排名最后。


  人民币日成交量中,在岸的即期交易占到全球人民币即期交易的52%,但远期和期权交易占比均为1/3稍强。


    于在岸市场,扩大交易主体,引入不同风险偏好的市场参与者,同时拓展实需内涵,放松交易限制,此二者与丰富交易产品“三管齐下”,对于境内外汇市场发展至关重要。


  2005年“7·21”汇改以后,我们就鼓励“两非”入市,即允许非银行金融机构和非金融企业做结售汇业务,成为银行间市场会员。


  但因为没有放开相关交易限制,只相当于将之前银行柜台结售汇业务转到银行间市场办理,所以积极效果并不明显。


  到去年,非银行金融机构占境内外汇市场份额的比重仅有1.1%,而全球2019年此项平均占比为55%。


    此外,我国早在“7·21”汇改之初就推出了外汇和货币掉期业务。


  这是全球广泛使用的外汇衍生品。


  但因为境内执行实需原则较为严格,去年该项交易在境内银行对客户外汇交易占比仅有5%,远低于2019年全球平均为43%的水平。


  而在汇率单边预期不强的情况下,本有助于减轻即期市场的外汇供求失衡压力。


  比如说,最近人民币升值较快,有些企业可能不愿意低位结汇,但又有本币支付需求,本可以通过近端卖出美元换取人民币、远端卖出人民币归还美元的掉期交易来调剂。


  现在,因掉期业务的操作不够便利,企业可能选择被动结汇。


  
最新回复 ( 0)
返回
{音乐代码}